Una advertencia antes de los números
Comparar balances de clubes de fútbol parece sencillo. No lo es. Antes de cualquier análisis, hay que establecer qué se puede comparar y qué no, porque una comparación metodológicamente incorrecta puede producir conclusiones falsas aunque los números sean exactos.
En este caso hay dos limitaciones estructurales que deben mencionarse. La primera es la escala: Talleres factura $73.164 millones anuales contra $51.518 millones de Belgrano, una diferencia del 42%. Comparar montos absolutos sin ese contexto siempre favorecería al más grande, independientemente de su eficiencia o salud financiera. La segunda es el criterio de valuación de inmuebles: Talleres aplica el modelo de revaluación establecido en la RT31, que valúa los bienes raíces a precio de mercado según tasadores independientes; Belgrano los valúa a costo histórico reexpresado por inflación.
Esa diferencia metodológica, perfectamente legítima en ambos casos, hace que el patrimonio neto de Talleres ($93.977 millones) sea significativamente mayor que el de Belgrano ($51.371 millones) sin que eso implique necesariamente que Talleres «vale más» en términos económicos reales. Por eso el patrimonio neto no integra esta comparación.
Lo que sigue son siete ejes donde la comparación es metodológicamente válida. Todos los números provienen de los estados contables auditados de cada institución, expresados en pesos de diciembre de 2025 con inflación del 31,55% ya reconocida.
EJE 1: EL RESULTADO DEL AÑO
El indicador más básico: ¿el club ganó o perdió plata en 2025?
Belgrano cerró con un superávit de $1.222.485.299. Talleres, con $562.655.312. Ambos en positivo, un dato que en el fútbol argentino no es trivial. Belgrano más que duplica a Talleres en términos absolutos. Incluso relativizando por escala, la diferencia persiste: el superávit de Belgrano equivale al 2,4% de sus ingresos totales; el de Talleres, al 0,8% de los suyos.
La razón principal de la diferencia no está en los gastos sino en los ingresos. Talleres redujo fuertemente su resultado respecto a 2024 (cayó un 96% en términos reales) porque vendió muchos menos jugadores que el año anterior. Belgrano, en cambio, tuvo su mayor venta histórica —Troilo Mariano a Parma por EUR 7.200.000— y mantuvo un resultado más estable.
En este eje: Belgrano.
EJE 2: LIQUIDEZ: ¿PUEDEN PAGAR LO QUE DEBEN?
El índice de liquidez corriente mide la relación entre lo que un club tiene disponible en el corto plazo y lo que debe pagar en el mismo período.
Un valor por encima de 1 indica que los activos corrientes superan a los pasivos corrientes: el club puede afrontar sus compromisos inmediatos.
Talleres cierra con un índice de 2,32 —activo corriente de $77.293 millones contra pasivo corriente de $33.348 millones. Es una posición cómoda.
Belgrano presenta 1,15 —activo corriente de $14.674 millones contra pasivo corriente de $12.738 millones.
Hay un matiz relevante en el caso de Belgrano. Su pasivo corriente incluye $1.429.231.850 contabilizados como «deudas en especie»: abonos ya cobrados de socios para la temporada 2026. No son una obligación de pago en efectivo sino el compromiso de brindar acceso a los partidos del próximo año. El dinero ya está en caja.
Excluyendo ese rubro, el pasivo corriente real de Belgrano desciende a $11.309 millones y la liquidez sube a 1,30. Aun con ese ajuste, Talleres tiene una posición más holgada.
Ambos clubes pueden afrontar sus obligaciones de corto plazo. La diferencia es de margen, no de solvencia.
En este eje: Talleres.
EJE 3: DEUDA FINANCIERA BANCARIA
Ninguno de los dos clubes tiene deuda con entidades financieras. Belgrano no registra préstamos bancarios ni descubiertos en su pasivo. Talleres tampoco: en su Estado de Flujo de Efectivo, las actividades de financiación suman cero tanto en 2025 como en 2024.
En el fútbol argentino, donde el endeudamiento bancario ha sido históricamente una fuente de crisis institucional, este dato compartido es significativo.
En este eje: empate.
EJE 4: VARIACIÓN DE CAJA
Este eje mide la dinámica del efectivo durante el año: si el club terminó con más o menos liquidez que con la que empezó. Ambos balances definen «efectivo» de la misma manera —caja, bancos e inversiones financieras de corto plazo— lo que hace la comparación directamente válida.
Belgrano inició 2025 con $2.216.007.609 y lo cerró con $9.248.411.306: una variación positiva de $7.032.403.697. Su caja se multiplicó por más de cuatro.
Talleres inició con $12.062.737.753 y cerró con $4.311.245.507: una variación negativa de $7.751.492.246. Su caja cayó a poco más de un tercio.
La diferencia de signo es llamativa: Belgrano, el club de menor facturación, terminó el año con más caja que Talleres.
Detrás de la caída de Talleres hay decisiones de inversión: el club destinó $18.898 millones a compras de activos deportivos y $6.334 millones a bienes de uso, financiados con flujo operativo. No es una señal de alarma —es una apuesta de inversión— pero la posición de liquidez resultante es más ajustada.
En este eje: Belgrano.
EJE 5: DEPENDENCIA DE LAS VENTAS DE JUGADORES
Uno de los debates estructurales del fútbol argentino es cuánto dependen los clubes del mercado de pases para equilibrar sus cuentas. La métrica más honesta no es el monto bruto de las transferencias sino su participación neta en los ingresos totales —descontando el costo contable de los activos vendidos y los gastos de transferencia—.
Belgrano obtuvo $15.188.622.354 netos en transferencias y préstamos de jugadores, sobre ingresos totales de $51.518.888.626: el 29,5%.
Talleres obtuvo $22.962.612.661 netos en transferencias, sobre $73.164.540.148: el 31,4%.
La diferencia es de menos de dos puntos porcentuales. Ambos clubes dependen del mercado de pases en una proporción similar para sostener sus resultados. Sin ventas de jugadores, ninguno de los dos habría cerrado el año en superávit con sus actuales estructuras de costos.
En este eje: empate técnico.
EJE 6: INGRESOS COMERCIALES
Este es el eje donde la comparación arroja un resultado más equilibrado de lo que podría suponerse.
Belgrano registró $4.459.973.956 en publicidad y sponsors durante 2025. Talleres registró $5.506.892.384 bajo el rubro aliados estratégicos.
La diferencia es del 23% a favor de Talleres.
Ambos clubes tienen estructuras comerciales maduras y comparables. La brecha existe pero es manejable, y habla de dos instituciones que han desarrollado en forma similar su capacidad de generar ingresos por esta vía.
En este eje: leve ventaja Talleres.
EJE 7: LA BASE SOCIETARIA, EL DATO MÁS SORPRENDENTE
El último eje es, quizás, el más revelador de toda la comparación.
Belgrano generó $19.645.793.193 en ingresos provenientes de sus socias y socios durante 2025: $7.401.777.346 en cuotas sociales y $12.244.015.847 en abonos y ubicaciones contratadas.
Talleres registró $19.330.446.335 bajo el rubro «cuotas sociales», que en su estructura contable agrupa los ingresos societarios.
La diferencia entre ambos es de $315.347.000, menos del 2%.
Dos clubes con ingresos totales que difieren en un 42%, con modelos de negocio distintos, con estructuras comerciales en estadios de desarrollo diferentes, sostenidos por una base societaria que genera prácticamente el mismo dinero.
Es el indicador más elocuente de algo que los hinchas de ambas instituciones ya saben: en términos de arraigo popular y compromiso de sus socias y socios, Belgrano y Talleres están en el mismo nivel.
En este eje: empate.
El marcador es 2-2-3: dos ejes para Belgrano, dos para Talleres, tres empates. Pero los ejes no tienen el mismo peso ni cuentan la misma historia.
Belgrano tuvo un mejor año en términos de resultado y dinámica de caja. Talleres tiene una posición de liquidez más holgada y una estructura comercial significativamente más desarrollada.
Ambos clubes comparten la fortaleza de no tener deuda bancaria y de depender del mercado de pases en proporciones similares. Y ambos están sostenidos, en partes prácticamente iguales, por el aporte de sus socias y socios.
Son clubes distintos en escala y modelo. Son más parecidos de lo que los números superficiales sugerirían.
Todos los datos provienen de los estados contables auditados del Club Atlético Belgrano (ejercicio N° 111, auditor Cr. José Luis Arnoletto, informe del 13/03/2026) y del Club Atlético Talleres Asociación Civil (ejercicio finalizado el 31/12/2025, auditor Cr. Pablo Ariel Gómez, informe del 31/03/2026). Ambos balances están expresados en pesos de diciembre de 2025, con ajuste integral por inflación del 31,55% anual.
